Calendar anomalies in the Puerto Rico’s stock index

Abstract

Esta investigación examinó los efectos del día-de-la-semana, lunes, mes-del-año y enero, en los rendimientos del Índice de Acciones de Puerto Rico (PRSI). El periodo de estudio abarcó del 1996 al 2013 y se subdividió según las etapas del ciclo económico de Estados Unidos. Se evaluó la media condicional de los rendimientos utilizando el método de los cuadrados mínimos (OLS, por sus siglas en inglés) y la prueba de Kruskal-Wallis (KW), mientras la varianza condicional de los rendimientos se analizó con el modelo de heteroscedasticidad condicional autorregresiva generalizada (GARCH, por sus siglas en inglés). Los resultados del OLS no revelaron anomalías de calendario en el PRSI, KW halló efectos negativos del lunes y jueves y el modelo GARCH encontró efectos del miércoles y viernes para el día-de-la-semana y efectos de septiembre y noviembre, para el mes-del-año. No obstante, los modelos OLS y GARCH, presentaron anomalías esporádicas y aisladas en los sub-periodos.

This research examined the day-of-the-week (DOW) effect, the Monday effect, the month-ofthe-year (MOY) effect and the January effect in the Puerto Rico Index (PRSI) returns. The period under study was from 1996 to 2013 and was divided into sub-periods based on the stages of the United States business cycle. The conditional mean of the returns was evaluated using the ordinary least squares (OLS) method and the Kruskal-Wallis (KW) test procedure, while the conditional variance of the returns was analyzed with the generalized autoregressive conditional heteroskedasticity (GARCH) model. According to OLS results, none of the calendar anomalies existed in the PRSI, the KW revealed a negative Monday and Thursday effects, and the GARCH model found a Wednesday and Friday effect for the DOW effect and, September and November effects for the MOY effect. However, OLS and GARCH models displayed sporadic and isolated calendar anomalies across sub-periods.